1-5月份数据显示，食品饮料行业整体仍然仍处于景气较佳时期，收入和利润增长都保持较高的速度，农副食品加工、饮料制造、食品制造三个子行业的利润增长分别达到59.7%、23.8%、45.0%；对应收入增长幅度分别为42.9%、25.8%、33.5%。
　　
细分行业方面，07年以来增幅分化显示各自景气程度的差异。其中，植物油加工和饲料加工在1-5月份都有强势的表现，利润增幅分别达到171.6%、113.0%。08年养殖业的复苏及豆油需求旺盛，令饲料行业和植物油加工都有很好的效益水平。
　　
饲料行业向好对于屠宰及肉类加工而言则是一个不错的前兆。养殖业复苏意味着以生猪为首的畜禽原料供应开始走向宽松，成本、原料短缺将不再成为屠宰加工之瓶颈。因此我们判断肉制品加工行业的利润增速和毛利都处于周期低谷，面临回升将为期不远。
　　
白酒和葡萄酒行业1-5月份亮丽的数据显示景气延续，甚至更优。可以看出行业拥有一个健康的发展模式，其利润的快速增长是建立在稳定的毛利率水平及收入快速增长基础上。我们认为白酒、葡萄酒消费形成的习惯在较长时间内都有很好的刚性，良好的发展态势也能够继续。
　　
总的来看，食品价格上涨期间，食品相关行业所受到的影响明显，行业分化加速。饲料加工、肉制品加工的景气程度伴随养殖业回暖而上升；白酒、葡萄酒则有望继续景气运行，我们认为这四个板块是下阶段投资的首选。关注啤酒行业整合带来的结构性机会；关注植物油加工景气高峰的估值优势。相对看空制糖、乳品行业。