投资要点
　　
2008年上半年四大航运子行业继续分化运行。干散运继续保持景气，BDI指数呈现宽幅震荡强势向上走势，特种杂运细分市场需求依然强劲，原油成品油运市场明显回暖，集运市场缓慢回升，相对平淡。此外，国内沿海干散货运价指数基本与国际干散货运价指数保持同向波动，但变化幅度远不及国际市场◇下半年行业主要影响因素：油价上涨和中国上调成品油价格继续对交通运输行业形成有限度压力；中国港口铁矿石疏港行动和绿色奥运限停产，短期内对需求将形成一定抑制；全球铁矿石谈判尘埃落定，铁矿石运量将出现阶段性波谷，次贷危机导致全球金融业流动资金短缺，新船交付延迟趋势形成。压港等消耗运力，运力周转速度放慢。本币持续升值对有大量美元净收入的远洋航运企业构成一定程度的利空。灾后重建增加原材料运输需求。
　　
“中国因素”再执航运业之牛耳，中国因素仍然成为左右航运市场的重要因素。我国自产铁矿石品位低，需要大量进口国外高品位铁矿石，当前我国人均钢铁消费量在全球排名靠后，未来钢铁产量增长空间巨大，我国进口铁矿石继续成为影响BDI指数波动的关键筹码，同时油价持续上涨凸现煤炭资源优势，美国煤炭出口量激增。
　　
预计下半年干散综合运价指数BDI在10-11月份仍有刷新历史新记录的可能，CAP船即期日租金水平有望挑战30万美元/天，特种杂货市场日租金水平有望高位平稳运行，原油成品油运受季节性影响，下半年尤其是第三季度属于传统的淡季，集运市场全年合同运价基本签订完毕，下半年集运运价上升动力不足。
　　
航运央企整合加速推进，中外运重组长航之正式方案预计在“十一”前后正式推出，重组在集团层面按照合并同类项原则完成后，最终将惠及到上市公司层面，其中长航凤凰面临较大的重组机遇。其它如中国远洋和中远航运均有集团资产注入预期。
　　
航运业的相对景气与主要航运股股价的充分调整形成鲜明对比，主要航运股再次沦为估值洼地。其中以释放IPO战略投资者配售股解禁压力后的航运旗舰企业中国远洋的投资机会尤为明显。
　　
重点推荐中国远洋、中远航运和中海发展，谨慎推荐长航油运、长航凤凰，适当关注中海集运和招商轮船。
　　
风险提示：证券市场外围环境存在不确定性，航运市场的短期波动性风险和长期强周期性风险，本币升值风险。