电子行业：从产能转移到技术创新

2008-07-01 16:56:33更新来源:东方证券作者:赵晓光陈刚附件下载

研究结论
　　
我们建议以产能转移周期的视角分析国内电子行业。过去较长时间国内电子行业走的是产能转移的道路，但继03-06 年电子行业高速增长之后，多数电子厂商已进入产能转移的中后期，与之相伴的是市场空间的逐渐缩小和竞争从国际化向本地化转移，同时在全球下游行业难现高增长、人民币升值、原材料成本和劳动力成本上升不利因素下，国内电子行业成长能力和盈利能力出现下滑，与国外企业基于谨慎资本支出带来的盈利上升出现背离；
　　
虽然长期看我们认为对国内电子行业不必过于悲观，但短期风险值得重视，技术升级才是主轴。技术升级带来更高的市场空间和更佳的竞争环境，从而进入新一轮产能转移周期；
　　
我们以投资驱动类型的角度分析电子行业，投资价值从投资驱动型、成本驱动型向工艺驱动型和技术驱动型的方向提升。同时随着06-08 年大量新股、次新股的上市，一批具备优质特征的技术创新类企业涌现出来，而这类企业则是投资价值的方向；
　　
技术创新类企业具备四方面优质特征：技术持续升级、应用不断拓展，多技术的交叉、从制造向设计和服务延伸，良好的产业链上下游关系，清晰的竞争格局、本土厂商占据优势。而这些优质特征使得技术创新类企业具备稳定的盈利能力和快速的成长性；
　　
我们看好金融电子行业、安防设备行业、红外成像热像仪行业、激光设备行业、RFID 行业、电声行业，同时看好传统制造业行业中技术驱动型、处于产能转移早期的连接器行业。基于这类企业的快速成长性和盈利稳定性，我们给予广电运通、证通电子、大华股份、歌尔声学、得润电子买入评级，给予大族激光、远望谷、大立科技、中航光电、航天电器增持评级，建议投资者关注我们对相关公司的研究报告。

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