投资要点：
　　
由于煤价上涨，电价却迟迟不动，电力行业正经历有史以来最艰难的时期，多数火电企业毛利率在一季度历史上首次降低到个位数，二季度随着水电出力的增加，火电企业毛利率有可能进一步降低。历史情况二季度毛利率都比一季度低，通常才是火电毛利率的低点。
　　
行业在业绩波动较大的时期，ＰＥ估值方法，会短时失效，容易遮蔽投资者的视线，相比之下，ＰＢ估值是适用于衡量电力股价值中枢的一个指标，因为较之ＥＰＳ，净资产的波动较小，更具稳定性和长期性，和公用事业本质更为贴合，ＰＢ角度将能更有效揭示行业估值。
　　
短期谨慎与中期乐观业绩下滑因素尚未消除（1）煤价的上涨超预期。
　　
（2）资本市场下滑后，电力上市公司对所持有的金融资产失去了变现热情，导致利润调节砝码的失效。
　　
（3）主观上，消极对待不利因素。
　　
鉴于目前行业估值已经在中枢偏上的位置，利好政策在目前灾后压力巨大的时期，有可能短期无法兑现，或力度有限，不会一步到位。
　　
因此，短期来看，对电力行业，我们建议投资者相对谨慎，可等待估值水平回落到中枢以下的高安全边际机会。
　　
从中长期看，中国电力行业仍值得乐观看待，行业业绩的下滑具有特殊性，不可持续，适时会得到扭转。
　　
业绩预测和评级：推荐：国电电力、华能国际、长江电力、国投电力、宝心能源、金山股份、文山电力、粤电力A；中性：大唐发电；强烈推荐：吉电股份。