主要观点：光伏市场未来5年复合增长率至少超过30%。国内太阳能光伏产业核心优势集中在晶体硅、非晶硅电池开发制造。我们之所以看好光伏产业在中国的发展，是我们观察到国内企业生产多晶硅、非晶硅电池在转换效率上具备国际竞争力。转换效率每提高1%将提高净利润率10个百分点，所以电池片转换效率能否提高，才是企业核心竞争力所在。
　　
风险因素：需要提醒的是，多晶硅生产绝非国内企业核心竞争力所在。晶体硅产能供应紧张只是目前产业链上的瓶颈，随着2008年各大厂家产能开始释放，这个问题迟早会被解决，最多也就1-2年时间。中国企业从事多晶硅生产相对国外成熟技术及较低成本，不具备竞争优势，目前开始投建多晶硅风险偏大。
　　
行业评级：维持行业推荐投资评级

投资策略：一、选择完整产业链企业、电池片转换效率有较好提高空间企业；二、选择具有较强竞争力的非晶硅企业。
　　
推荐公司：维持拓日新能强烈推荐-A的投资评级；审慎推荐天威保变、川投能源、乐山电力以及南玻A；同时关注航天机电、通威股份以及江苏阳光多晶硅项目的建设。