主要观点：认为中国资源股不应享受中国成长性溢价，应回归国际估值，虽然国内有色金属08年动态市盈率水平虽然较前期已经有较大幅度的回落，但目前总体水平仍然接近20倍，虽然国内部分资源股估值已经接近国际估值，但总体来说，国内资源股估值仍有待进一步接轨。
　　
投资策略：通涨背景下黄金、铜是较好的投资品种。
　　
风险因素：我们认为在油价上涨初期金属价格与油价走势一致，但在油价高点上，资源价格与油价走势背离。因此在目前高油价背景下，我们投资有色金属资源股需谨慎。
　　
价格趋向判断：对未来金属价格总体相对谨慎。
　　
铜：08年仍维持高位，但未来几年受供给冲击垄断力量将减弱；铝：铝产业利润将继续向上游转移；黄金：对黄金价格持谨慎态度；锌：基本面仍然疲弱；
镍：供过于求；锡：消费不足，对未来锡价持谨慎态度；铅：汽车消费拖累铅需求；钨：对长期钨价持乐观态度。

推荐公司：中科三环、厦门钨业、海亮股份