结论及战略配置建议
　　
08年下半年公司债券发行规模预计将达3600-4600亿，较上半年2874亿小幅增加，全年维持6500-7500亿发行规模的判断。在品种和发行方式上会出现结构性的分化：有担保、资质好、期限较长的企业债（公司债）供给仍然不能满足需求，建议配置型投资者继续配置；而在投资者结构的限制下，无担保公司债、分离债供给压力较大
　　
经济减速的担忧和不确定的资金面都将造成无担保公司债券（包括中期票据、企业债、公司债、分离债）与国债利差持续扩大，其交易机会更多依赖于市场制度的转变
　　
银行以流动性管理为主，建议配置优质中期票据和短融，交易性机会受到资金面的制约
　　
保险机构资金充裕，建议配置有担保的公司债券
　　
交易型基金投资者增持有担保、流动性较好的公司债券品种，配置型基金投资者充分享受无担保公司债券的高溢价