要点:宝钢分离债发行时机恰逢市场连续下跌，人气涣散，权证的表现会受到抑制。
    
市场关注的宝钢分离债终于发行，但生不逢时。沪深300指数已经连续10个交易日下跌，中间几乎没有像样的反弹，而宏观经济的基本面也没有比较有支撑的利好因素，周边市场也持续走软，我们认为在这样低迷的市道下发行新债，市场的弱势心理对权证的表现会有抑制，宝钢分离债的走势应该和石化债持平甚至逊于石化债。 
    
我们认为由于市场低迷，很多机构对打新的收益预期降低，无心恋战，而只会看中一二级市场价差，因此上市第一天对纯债的抛压会比较重，如果届时市场对宝钢纯债出现严重的低估，那么对于宝钢这样盈利稳定，治理透明，披露规范的公司，其债券具备AAA 评级和集团担保，建议有债券配置要求的投资者关注首日上市后其他机构抛售纯债的机会，如果出现低估是买入良机。我们认为5.9%以上都可以介入，全天有可能稳定在5.7%。