彩虹精化:产能扩张 突破发展瓶颈
公司此次发行A股2200万股,发行后总股本为8700万股。公司第一大股东持股39.15%,实际控制人为陈永弟、沈少玲夫妇。
  
公司是我国精细化工行业中最大的气雾剂制造企业之一。核心产品涉及环保功能涂料与辅料、绿色环保家居用品、环保节能汽车美容护理用品三大领域。
  
气雾剂行业处于快速发展的阶段。06年,我国气雾剂产量约为8亿罐,随着人民收入水平的提高,消费观念和生活习惯的变化,未来气雾剂市场将保持快速增长势头,预计到2015年,我国气雾剂产量将超过25亿罐的总规模,具有较大的发展空间。
  
品牌和销售网络是公司的主要竞争优势。由于气雾剂生产厂商多、产品种类多,品牌是消费者选择的重点。公司在气雾漆、汽车用品领域均具有较好的品牌优势,市场占有率分别为19%、10%,行业排列第一、第三位。公司主导产品商标“7CF”是我国气雾漆行业内唯一的“中国驰名商标”品牌。随着行业的发展,自身产能的提高,公司的品牌优势将得到进一步的显现。公司拥有完善的销售网络,在全国有400多家的直接授权经销商。
  
产能大量增加将突破公司发展瓶颈。由于受现有生产场地限制,公司近三年产能变化不大,虽然产能利用率不断提高,但增长受到一定限制。新募集资金项目投产后,公司气雾漆产能将由3500万罐/年提高到9500万罐/年,汽车和家庭用品产能将大幅增加,分别为原来的4倍和8倍,达到3000和2000万罐。新建8000万气雾罐将强化公司一体化发展。公司盈利能力将得到进一步提升。
  
公司面临的主要风险:原材料价格上涨的风险、人力资源风险、募集资金投向风险和汇率风险。
  
盈利预测及估值。预计公司08、09年EPS分别为0.57元和0.71元。考虑到公司良好的成长性,我们认为公司的合理市盈率水平应在25-30倍之间。公司股票上市后的合理价值区间应在14.25~17.1元之间。

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