要点：
　　
在市场普遍预期6月12日公布的五月CPI涨幅有所回落的情形下，6月7日中国人民银行提前宣布上调存款准备金率1个百分点到17.5%，紧缩货币政策步步逼紧。在本国要素价格低估、出口部门受汇率和成本双重打击、外部通胀风险增大、人民币存在巨大升值压力的背景下，我们认为继续实施从紧的货币政策存在较大的经济风险，对当前宏观形势无异于雪上加霜，也在一定程度上与经济转型的方向背道而驰。继续实施货币紧缩政策存在着两个潜在的风险：一，紧缩货币吸引更多外资流入，本国价格上升能量被积累，在未来无法继续实施紧缩的时候形成恶性通胀，最终需要通过改变名义汇率寻求解决办法；二，在出口放缓的情形下实施不断紧缩的经济政策，实体经济面临双重打击。