投资要点：
　　
公司是湖南省的民营商贸龙头，经营业态包括超市、百货和电器连锁。网点主要分布于湖南省和江西省的二三线城市，其中在湖南省的网点较为密集。截至2007年底，公司及其控股子公司共有门店87家，包括76家超市；10家百货店；1个电器专卖店。
　　
零售行业整体位于高景气阶段，行业的较高景气也带来了零售企业收益高增长。步步高把握了良好的发展契机，成为湖南江西地区收入最高、增速最快的超市企业，已经逐渐拉开了与其他企业的规模差距。
　　
湖南江西两省的零售业尚处于成长期，公司具有先发优势，市场前景广阔，公司最明显的优势有：明确的市场定位，低成本优势，有效的管理层激励计划以及强大的自有物流配送能力。但也存在一定的风险：租金提升带来的费用增加；人力成本费用增加；税收优惠逐渐到期以及交纳住房公积金将会影响部分盈利。
　　
公司本次发行募集资金项目包括：发展新门店，公司计划08、09年分别新开门店23家、24家；湘潭步步高购物广场扩建项目，该项目是其在零售经营模式上的尝试与准备。而且此项目建成后收入贡献可观，预计每年将带来3亿元以上的收入贡献；物流配送中心续建项目：此项目建成后有助于公司巩固物流配送优势，为继续向周边地区扩张打下扎实基础；以及信息系统升级改造项目：通过信息系统的升级，公司将最大化利用系统替代人工，降低人员费用。此项目虽然不能带来直接收入和利润贡献，但是有助于公司费用的控制。
　　
发展战略：公司将大卖场和综合超市、百货店作为主力发展业态，将社区超市作为巩固和扩大市场份额的有益补充，坚持成本领先战略，辅以差异化策略的业态发展战略，定位集中在中小城市，避开竞争激烈的大城市。??新股发行询价建议按07年28-30倍市盈率，即25.48元-27.30元。我们预测，08-10年EPS分别为1.38元、2.06元和2.98元，净利润增长率为51%、49%和45%。综合考虑A股上市的超市企业的当前估值水平、湖南省的零售行业现状、公司在湖南省零售行业的地位以及公司的民营背景，以及公司近三年的增长率，我们认为给予08年25-35倍市盈率是合理的，即二级市场的合理价格区间为34.5-48.3元。