大厦股份:规模与效率双驱保增长
大厦股份位于无锡市最繁华的商业中心——中山路商圈,具有十分优越的百货经营环境。公司的主要业务为百货零售与汽车销售及服务,其中百货店的销售规模位于江苏省前列。在05年收购吟春大厦之后,公司进行了大规模的装修调整,营业面积增加75%以上,预计08年公司在当地百货零售的市场份额将有所上升。
    
公司正逐步实现传统百货向时尚精品百货的转型。定位于中高档品牌的战略为公司提高核心竞争力、打造区域性龙头奠定了基础。从公司主业收入变化来看,百货业务的地位正在逐步上升,其07年同比增长14%,远快于同期营业收入3.7%的增长。公司拥有的百货门店主要为商业大厦(A座)及原吟春大厦(B座),营业面积接近7万平方米,毛利率维持在19%以上。我们认为,公司在08年业绩增长空间巨大,其基本推动力来源于两个方面:1、百货店的营业规模扩张;2、主营业务的毛利率提高。此外,公司还拥有吟春大厦9-18层写字楼的产权,这部分物业之前年亏损约在150万元左右,通过装修改造,公司计划以出租方式来实现收益。

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