金牛能源:煤价大涨 业绩翻番
煤炭价格上涨还将持续。经过2008 年年关前后数次上调,公司洗精煤售价增幅高达54%,带动2008 年煤炭综合售价同比上涨50%。炼焦精煤未来供给小于炼焦行业的需求,占公司销量半数的洗精煤售价还将在高位缓涨。公司今后会通过调整煤炭产品结构,提高煤炭产品的综合售价。即便不考虑注入,公司未来的煤炭产销量还会保持增长。煤炭量价双因素确保煤炭对业绩增长的贡献。
    
非煤业务的贡献在2009 年会提高。经过数年的磨合,公司的建材产品(玻璃纤维和水泥)的毛利率有了稳步的提高,对收入和利润的贡献已然增加。2009 年以后,公司20 万吨/年甲醇、110 万吨/ 年焦炭项目开始贡献收益。甲醇项目利用炼焦副产品焦炉煤气,焦炭产品配合下游炼铁,新项目有利于完善现有产业链,其未来收益可看高一眼。

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