公司2008 年1 季度业绩环比大幅下降。2008 年1 季度公司实现主营业务收入71.4 亿元，同比增长75.75%，环比下降15.2%；利润总额1.26 亿元，同比增长22.86%，环比下降57.65%；归属于母公司所有者的净利润9659.3万元，同比增长32.53%，环比下降63.68%；每股收益0.11 元。08 年1 季度毛利率仅6.48%，较07 年第四季度环比下降了4.09 个百分点。毛利率如此大幅度的下降是超出我们预期的。毛利率的下降其中一个原因可能是来自于原材库存因素。另外我们观察到2008 年1 季度公司钢材产量环比并没有发生明显变化，我们猜测在钢价环比上涨的情况下销售收入却环比下降的原因很可能是产品结构的调整、销量的变动或其他原因。公司季度间的业绩波动幅度是比较大的，这也增加了对公司业绩预测的难度。

从基本面角度考虑，钢铁行业上半年基本面状况良好，我们判断公司2008 年第二季度业绩环比上升的可能性是比较大的。对公司来说2008 年的业绩看点为存在整体上市预期以及酒钢集团组建合资公司，开发境外矿石资源，这是需要密切跟踪的。

我们下调公司业绩预测，预计公司2008、2009、2010 年每股收益分别为0.72、0.81、0.89 元。维持“中性-A”评级，以及18 元目标价。