季报符合预期：华泰股份公布了2008 年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入14.48 亿元，营业成本13.10亿元，营业利润1.34 亿元，归属于母公司所有者的净利润为1.12 亿元，对应的每股收益为0.205 元，由于新会计准则的实施，公司对07 年一季报进行了追溯调整，使得公司08 年一季度的净利润同比出现了-32.5%的下降，

但是公司一季度业绩基本符合预期。

期待08 年新闻纸有所好转：支持国内新闻纸价格走强的因素主要有两点：1、国际市场新闻纸的价格持续上涨，2008 年一季度，虽然受制于美国经济的衰退以及网络广告的兴起，美国新闻纸的产量持续下滑，但是由于制造成本的上升以及美元贬值带来的海外市场，美国新闻纸价格一季度上涨了60 美元/吨，45 克的新闻纸价格已经达到了658 美元/吨，同时美国大选的临近将会对新闻纸的消费产生刺激，美国市场的走强将会对国内新闻纸价格产生重要支撑。2、废纸价格的上涨将会使国内新闻纸供给有限，目前国内美废8#的价格已经达到了262 美元/吨，同比上涨了40%左右，而影响美废价格上涨的因素依然存在——中国的需求旺盛、美国集装箱运能不足、2008 年4 月1 日后远洋运输的燃料附加费上调，高企的原材料价格使得国内部分厂商开工率不足，有效供给减少，预计在奥运会的刺激下，国内新闻纸价格有望持续走强，华泰股份将会从中受益。

维持“增持-A”评级：我们预计2008-2010 年公司的营业收入分别是7341、8574、9740 百万元，净利润分别是607、697、807 百万元，对应的每股收益为1.11、1.27、1.47 元，维持前期给予的“增持-A”不变。