季报显示公司业绩保持平稳快速增长，实现净利润321 亿元，全面摊薄ROE7.18%，EPS0.14 元，高于我们之前的预期（EPS0.12 元）。与上一季度相比，公司主营业务净收入增长5.3%，剔除内退员工福利费因素后拨备前利润环比增长24%。
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期末建设银行的资产规模达到68750 亿元，较年初增长4.2%，存款和贷款规模分别较年初增长5.07%和5.59%，增速媲美规模较小的股份制银行。随着金融深化以及零售化和综合化经营的推进，传统的存贷资源正在逐步向具有网点和规模优势的大型银行集中。不过，公司的利差水平扩大幅度相对比较有限，净利差和净息差仅较07年扩大5 个和8 个基点，这也使得1 季度净利息收入较上一季度增长较少（1.80%）。
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与股份制银行不同，建行的中间业务收入依然保持持续快速增长，1 季度手续费和佣金净收入较去年4 季度增长27.9%，大银行优势显露无疑。
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1 季度资产质量继续显著提升，不良贷款维持双降。不良贷款余额为760.36 亿元，较上年末减少91.34 亿元，不良贷款率2.22%，较上年末下降0.38 个百分点，拨备覆盖率为107.79%，较上年末增加3.38 个百分点。
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随着网点和规模优势的日益发挥，建设银行在零售业务和中间业务上的发展值得期待。根据我们的预测，公司08、09 年的净利润增速分别为57%和27%。目前股价对应08 年17 倍PE、3.6 倍PB，维持增持的投资评级。