一季度实现营业收入57.93 亿元（同比增长73%、环比下降50%）、净利润25.22 亿元（同比增长101%、环比下降37%）， EPS 0.76 元，较我们先前的预期（0.60-0.65 元）高17%。业绩超预期的主要原因在于：（1）公允价值变动收益和投资收益之和（11.67 亿元）高于我们预期（3.58 亿元）；（2）一季度费用率仅为33%，相对于去年一季度42%有较大程度的下降；（3）一季度华夏+中信基金合计管理资产规模为2450 亿元，超出我们原先预期，这也导致公司一季度实现基金管理费8.80 亿元，高于我们原先预期的5.85 亿元。
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一季度经纪、承销、资管、自营和其它业务占比分别为45%、10%、16%、20%和9%，收入结构进一步优化。净佣金收入的增长主要来源于两个方面：首先是市场日均成交额的增长；其次是市场份额的提升。不过净佣金率（0.14%）相对于去年同期（0.16%）有所下降，基本抵消了市场占有率上升的积极影响；一季度实现承销收入6.04 亿元，较我们预期的7.16 亿元低16%。
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PE、风险投资、产业基金业务将成为未来业绩亮点。金石投资目前已投资了2 个项目，随着增资扩股的完成，2008 年业绩贡献将会大幅增加；此外，控股绵延产业基金管理公司并以自有资金参与绵阳基金投资不仅有助于提高基金管理费收入占比，进一步优化收入结构，而且有助于提高自有资金的收益率。
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强化与集团内部其它企业的合作，获得与集团内部其它金融及非金融企业之间的业务协同，也保证了市场交易量出现大规模萎缩的情况下，公司的业务维持仍能够维持在一定量级上。我们认为：未来通过与关联企业的合作，公司有望继续在资产管理和直投业务等创新业务方面获得更大的拓展空间。
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维持对公司“增持”的投资评级以及2008 年和2009 年的盈利预测（EPS 为2.17 元和2.53 元，已考虑到除权因素），不过我们仍提示投资者注意2008 年业绩的一些不确定性因素，包括华夏基金股权的转让时间、价格和方式；以及在新的《证券公司监管条例》出台后，对旗下的中信建投和中信万通少数股权问题的梳理。