公司今日公布08 年一季报。08 年1-3 月，公司实现营业收入为10.22 亿元，同比增长33.6%；归属于上市公司股东的净利润达到1.18 亿元，同比增长45.4%。
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销售收入增长的主要原因在于，公司比去年同期新增六家子公司纳入合并报表，且非防伪税控业务持续增长。
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在费用率方面，公司由于新增子公司纳入合并报表且收入规模增长，使得管理费用率略有增加，从去年同期的6.0%增至6.8%；但销售规模的扩大也带来销售费用率降低，从去年同期的4.8%降至3.2%。
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正是由于期间费用率的下降，在公司08 年一季度毛利率与去年同期基本持平的情况下，其营业利润率从去年同期的16.0%增至16.8%，而净利率也从10.6%提升到11.6%。
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公司在08 年一季度表现出了良好的增长势头，为全年完成既定的经营计划目标取得了不错开端。
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在传统防伪税控业务进入平稳阶段的背景下，公司要继续保持较快的收入增长，非防伪税控业务将是关键。从目前各项业务的市场前景和发展情况来看，我们认为税控收款机，以及计算机分销、公司自有品牌的Aisino打印机销售等非防伪税控业务在08 年将成为公司收入增长的重要来源。从中长期来看，公司的RFID 业务，以及将来有可能陆续从航天科工集团整合进来的卫星应用业务，将成为公司的重要业务，以及后续持续增长的动力。
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基于公司08 年一季度表现出的良好发展势头，我们维持其增持的评级。