思源电气：出售平高电气收益大增

2008-04-28 15:50:11更新来源:中原证券作者:潘杭钧附件下载

投资评级：增持（短期）、买入（长期)

投资要点：

思源电气公布08 年一季报：08 年1-3 月营业总收入2.36 亿元，同比增长24%；实现净利润7449 万元，同比大幅增长319%；基本每股收益0.43 元。公司同时公告，半年报预增100-150%，折合基本每股收益约0.49-0.62 元。

公司业绩增长主要来自投资收益的增加。本期投资收益7073 万元，其中出售平高电气（600312）股份380 万股，取得投资收益7029 万元，增加净利约5272 万元，占公司净利润的71%。扣除该项非经常性损益，公司净利润同比增长约23%，略低于营业收入增幅，主要是因为原料成本增加，主营业务毛利率同比下降1.66 个百分点至40.55%。

公司08 年2 月22 日公告，截至2 月21 日，全资子公司思源如高尚持有平高电气约5755 万股（占平高电气股份总额的15.76%），这部分股权未来将继续为公司提供收益。根据平高电气的限售条件，其中12.8%股份为限售股，而08 年5 月22 日后，只余3.8%的限售股即1387 万股。

思源电气是电力保护设备细分行业龙头，消弧线圈产品国内市场占有率达到60%左右，拥有市场领导权和定价权。07 年非公开发行股票募集资金投资于GIS 项目，预计08 年投产即可贡献利润，2012 年将全面达产。07 年10 月思源投资清能公司是公司产品线拓展的又一战略布局。清能公司主要产品动态无功补偿装置SVG 相比静态无功补偿装置SVC 在响应时间、占地面积、电压控制、减少谐波方面均优势明显，未来将成为思源新的利润增长点。

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