尽管美国的需求疲软且经济正在放缓，其石油市场在全球范围最为强劲，而世界其他地区的石油市场已经计入了基本面进一步走软的因素。我们认为，全球性疲软短期内可能会蔓延至美国市场，但机会窗口将迅速关闭。

“牛市到牛市”行情又回来了？在美国是这样的

随着短期基本面收紧以及成本不断上升的迹象进一步推高时间价差和长期油价，油价继续创下新高，周一超过了117美元/桶。尽管美国石油需求下降并且经济正在放缓，但是在去年大部分时间持续的“牛市到牛市”（周期性牛市叠加于结构性牛市之上）行情重新恢复了动力。

全球市场进一步走软，使春季回落的机会窗口保持敞开

最近美国库存的下降与经合组织其他经济体的最新数据（3月底库存水平仍远高于10年均值）形成强烈反差。因此，布伦特和其他等级原油的时间价差进一步走软，反映出美国以外地区的基本面相对较弱。我们认为，随着五月份库存的季节性增加进入高峰期，特别是鉴于目前美国油价较全球其他地区更为强劲，美国的石油进口可能出现反弹，进而在今夏石油需求季节性增加到来前缓解美国石油市场的均衡状况。今年下半年间，鉴于目前基本面的紧张状况，我们认为一旦美国的财政与货币激励措施开始发挥作用并使需求增长企稳，石油市场风险将显著趋于上行。

调整我们的WTI远期时间价差交易

鉴于我们预计未来几周美国石油进口的反弹将使库存重达平衡，给WTI远期时间价差带来一定下行压力，我们维持卖空WTI远期时间价差的建议，将卖出的合约从2008年5月调整为2008年6月，买入的合约仍然为2010年12月份。