事项：

金陵饭店公布2008年第一季度报告：基本每股收益为0.033元，同比下降21.43％；2008年一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加22.61％；扣除非经常性损益后的归属母公司股东的净利润比上年同期减少1.92％。

点评：

报告期内公司主业经营良好，但是收入增幅有限。同时，公司仍然保持优异的成本费用能力。营业收入比上年同期增加0.4％，营业成本下降4.07％，营业费用同比增加3.97％。管理费用比上年同期增长30.36％，主要系部分客房维修改造，维修费增加等所致。财务费用比上年同期减少1229.02％，主要系募集资金存款利息收入增加所致。投资收益比上年同期减少50.78％，主要系按照《企业会计准则解释第1号》的规定，对去年同期公司对联营企业的股权投资借方差额未摊销额进行追溯调整，以及被投资企业利润减少。少数股东损益比上年同期增长119.56％，主要系子公司利润增加。

作为民族品牌中的精品酒店，我们看好公司的精细管理能力、品牌经营能力、渠道销售能力。但是，公司业绩短期内超预期的可能性不大，因为天泉湖项目可能最早在09年贡献收益，金陵饭店扩建项目可能最早在2011年贡献收益。

短期内公司经营稳健，长期看公司增长加速。维持“持有”评级。