一季度实现销售收入达到107.92 亿元，同比增长53%，实现净利润4.36 亿元，同比增长160%。每股收益0.52元。

公司收入大幅增长主要来源于国内市场的高速增长。据了解，国外市场增长在25％左右，据此判断，国内市场的增长在65％左右。

在去年下半年和今年年初的淡季，公司一直保持旺盛生产和适当的高库存，这是一季度内销高速增长的重要原因。公司最核心的竞争力在于其渠道管理和渠道推动力。这一次，面临新的宏观环境——信贷紧缩的背景下，格力再次走在前列，创新性的透过财务公司这个资金平台，不仅很好的解决了经销商面临资金压力的问题，并且实现财务公司的自身盈利。在终端旺季到来之前，经销商资源成为各制造商争夺的对象。格力一季度内销的高增长，以及库存较期初基本没有增加，表明格力出货顺畅，再次抢得了先机。

销售毛利率18.39%，下滑0.46 个百分点，成本压力开始显现。正如前期报告中分析的，由于格力有更多低成本库存，因此在竞争中保持主动。我们注意到，格力目前依然表示价格不上涨，而我们了解到，这主要是针对同型号的产品，但目前市场上以新品居多。通过新品提价依然是主要的提价手段。

净利润大幅高于收入的增长，主要原因在于费用率的变化，这也是相当难以把握的部分。一般而言，从历史数据看每年的一季度都是低点。08 年一季度销售费用从10.68%下滑到9.17%，管理费用率从2.78%下滑到2.46%。从上游重要部件的供应生产、空调企业的生产、经销商进货、以及终端销售的情况来看，目前空调业依然维持景气高位。但是，涨价预期激发了经销商提前备货、消费者提前消费的欲望。因此下半年需求层面的变化值得密切关注。

维持08 年2 元的盈利预测和买入—A 的投资评级。