2007 年公司实现营业收入5.93 亿元，同比增长12%，实现净利润0.95 亿元，同比增长19%，每股收益0.68 元。2007 年4 季度公司实现营业收入1.27 亿，同比增长7%，实现净利润2039 万，同比增长80%。2008 年1 季度公司实现营业收入1.71 亿，同比增长17%，实现净利润2969 万，同比增长5%，每股收益0.21 元。驱动业绩增长的主要因素是片仔癀价格上涨带动毛利率提升，但片仔癀销量下降都超过10%，2007 年投资收益增加1400 万，公司经营较为一般。
   
片仔癀系列2005 年3 月、2005 年9 月、2007 年3 月、2007 年11 月内销出厂价分别上涨4%、7.7%、7.1%、20%，目前出厂价为180 元/粒。而2005 年9 月、2007 年2 月、2008 年3 月片仔癀系列出口价分别上涨7.4%、13.8%、24.2%，目前出口价为20.5 美元/粒。尽管公司3 年内6 次提价，毛利率却一直稳定在72%左右，并没有提高很多，说明公司盈利能力受到了原材料上涨的成本压力。
   
公司2007 年、2008 年1 季度应收帐款周转天数分别57 天、72 天；存货周转天数分别为204 天、201 天。2007 年每股经营活动现金流0.43 元，非常充沛，但2008 年1 季度每股经营活动现金流为负的0.09 元，应收账款比年初大幅增加45%是影响因素。
   
片仔癀主要原药材近几年价格呈上升趋势，从而推动生产成本上升。过去三年里，片仔癀的国内出厂价从130 元提到了180 元，三年累计提价幅度达到38%。出口价从13.5 美元提到了20.5 美元，不考虑汇率因素三年累计提价幅度达到52%。我们认为天然麝香资源短缺的情形将长期存在，而人工养殖麝香产业化尚未成熟，我们认为片仔癀价格还有较大提升空间。
   
我们预计公司2008-2010 年每股收益为0.96 元、1.16 元、1.44 元，同比增长41%、 21%、24%，对应的预测市盈率分别为28 倍、24 倍、19 倍。片仔癀代表消费升级，是通胀背景下较好的配置品种，从中长期看会给投资者贡献稳定收益，我们维持增持评级。