创业板，我们具有后发优势吗？

2008-04-23 16:42:14更新来源:国泰君安作者:王成陈思郁张昂附件下载

摘要：
　　
创业板市场是交易所主板市场以外的证券市场。主要服务于新兴产业，在促进科技创新和技术进步方面起到了至关重要的作用。全球二板市场大致可分为“独立型”，“附属型”和新市场模式。
　　
国际创业板市场诞生于上世纪70年代。经过30多年的探索与实践，截至2007年底，有超过40家创业板在全球运作。
　　
美国纳斯达克市场以其较强的流动性，快速扩充的高科技企业阵容成为创业板市场的典范。国际中小型企业平台的英国AIM市场和政府支持下茁壮成长的韩国科斯达克市场也运作的较为成功。
　　
2001年的科技网络股泡沫骤然爆破，使得许多刚刚成立的新兴二板市场被雨打风吹去———香港二板市场处境艰难，日本纳斯达克不得不关门大吉，德国的二板市场也不得不进行整合。
　　
借鉴国外的经验，我们认为创业板的成功主要在于众多高成长、高科技的公司为基础，和灵活、透明的制度环境。
　　
我们认为从资金存量和国外历史角度来看，创业板的推出对主板资金分流影响有限，但不排除创业板分流一些游资，对投资者预期产生不好的影响，以及很多纯属投机炒作的股票出现大幅回调的可能。
　　
我们认为创业板和中小板区别鲜明，定位明确，针对不同的市场主体，只要维持这条鲜明的分界线，创业板也不会对中小板有较大的影响。
　　
同时我们也要警惕创业板股价波动大，上市公司退市概率高，家族企业多，制度不够透明等风险。

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