科华生物:产业龙头稳健成长

2008-04-23 16:38:43更新来源:中投证券作者:李昱附件下载

事件：
　　
公司4月18日发布2008年一季报，实现营业收入1.08亿元，同比增长24.83%，净利润3393.06万元，同比增长55.21%，每股收益0.16元。

投资要点：
　　
从一季度数据来看，公司仍然保持一贯的稳健增长。营业收入的增长来自于诊断试剂和仪器销售规模的持续放大。公司净利润增速保持快于营业收入的增速，主要原因是产品的总体毛利率则由去年同期的54.48%提高到59.48%，同时，公司费用控制相当良好，三项费率由去年同期的25.87%降至21.45%。
　　
我们认为公司行业龙头地位稳固，其稳健快速增长仍将持续：
　　
随着医改不断推进，诊断试剂行业将持续受益，公司作为龙头企业，将分享行业快速成长。公司在巩固免疫、生化试剂优势地位的同时，核酸诊断试剂发展迅速，血筛市场的开放将给公司带来新的增长点。
　　
公司非常重视自产仪器的开发和销售，卓越系列自动生化分析仪销售情况良好，国家对基层医疗设施投入加大给公司自产仪器带来发展机遇。公司在保持国内诊断试剂市场优势的基础上稳健拓展。公司已有多个产品通过欧盟CE认证，与国际诊断行业巨擘生物梅里埃的战略合作也在积极推进。公司产品质量基本达到国际水平，同时具有成本优势，借助梅里埃在国际市场的销售渠道，海外出口业务前景乐观。
　　
结合公司一季度的数据，我们预测公司08、09、10年的EPS分别为0.78、1.13和1.46元，如果海外出口进展顺利，业绩还有超预期的可能，公司作为增长确定的生物技术类龙头企业，建议长期配置，维持推荐的投资评级。

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