公司近几年增长仍依赖于现有3万亩围堰海域：

好当家07年利润翻番源于07年海参销量上涨25%（06年的1024吨上涨到07年的1290吨），价格上涨32%（每公斤均价从06年129元到07年的170元）。08年及其以后的增长仍旧来自于海参销量的增长和价格的上升，我们的假设是08年海参销量增长20%，价格维持在07年下半年旺季的190元/公斤附近，带动净利润有近30%的增长。

我们认为，目前海参消费快速增长的背景下，海参涨价仍将持续，而凭借现有的3万亩围堰海域，销量在未来几年在07年1290吨基础上年均20%仍是可以保证的。

新增海域进展获得突破构成潜在业绩增长动力：

除去现有的3万亩海参围堰，公司近阶段确认的20万亩深海海域构成了潜在的业绩增长动力。据公司与黄海所的可研报告，20万亩海域可养殖海参的面积在9万亩左右，预计投资需15亿，成活率达50%时，年毛利在20亿。按照公司近期的开发步骤，08年将预投部分礁石和参苗，进度理想将大面积开发。由于深海开发具有的极大不确定性，我们对开发进展并不抱过于乐观的态度，如果新增海域养殖获得试验性突破，将极大提升公司未来业绩提升的空间。
同时，如果存在荣成附近新围堰海域进行海参养殖，也将提升公司业绩的成长空间。

旺季来临，海参价格可能再次上涨，维持“买入”评级：

从好当家的过去的业绩和股价表现来看，每年股价大涨总发生在二、三季度，一方面海参销售旺季发生在二、四季度，二季度是开始体现新年度利润的开始；另一方面，每年的二季度海参报价是新年度的价格，往往比去年有不同程度的上升。所以，我们认为随着新的旺季来临，海参价格可能再次上涨，带动公司业绩和股价的上升。

我们维持公司08-10年0.40元、0.52元和0.67元的盈利预测，这部分并不包含我们对新增海域的业绩贡献，我们认为好当家的吸引力在于既有自有海域价值的稳定增加，又有新增海域的可能性增值，维持“买入”评级。