困扰公司销售收入提高的瓶颈是产能限制，并非订单不足。公司主要产品为：小型减速机、模块化高精减速机、模块化减速电机和大功率重载齿轮箱，未来还将计划介入风电齿轮箱的生产和销售。目前困扰公司销售收入提高的瓶颈是产能限制，并非订单不足。

传统冶金市场需求继续旺盛。钢厂新项目在产量增速平稳的情况下层出不穷，且正常的维修改造对齿轮箱需求大。齿轮箱为易耗品，1-2 年即需更换。因此，随着我国钢产量的逐年提高，为维持正常生产即产生大量对齿轮箱的稳定需求，市场并不会由于宏观调控而萎缩。

在巩固冶金传统强项外，公司计划开拓起重设备、船用齿轮箱、火电设备和风电设备新市场。2007 年公司起重设备齿轮箱销售了约2000 万元，2008 年公司的销售计划是达到5000 万元，预计2009 年公司将会为该行业专设一个销售处，期望达到销售收入1.5-2亿元。

提价、规模效应、产品升级完全可以抵消成本上涨的负面影响。2008 年公司营业毛利率可以保持2007 年水平。2009 年将是公司大功率重载齿轮箱和模块化高精减速机两项目量产年份，由于公司产能提高，规模效应体现，镗床、磨齿配备到位后，外协比例降低，当年公司毛利率有望上调。

上调公司2008-2009 年盈利预测为0.72 元和1.29 元，股票合理价值区间为19.00－23.00 元。在2010 年前，东力传动具有可观的增长性，未来两年净利润增长逐步加速，若以2008 年市盈率26-32 倍，2009 年14-18 倍进行估值，则对应股价为19-23 元。我们认为，对于中小盘股这样的估值是可以接受，并较为保守的。

公司主要不确定因素。风电齿轮箱研发项目技术开发不成功或配套关键轴承供货不及时的风险。