2008 年业绩增长催化剂。2008 年初，公司主要装卸货种全面涨价，平均涨幅为10%，并开始对堆存业务改变收费方法，对铁矿石恢复征收堆存费。这是公司1996 年以来首次涨价，对业绩有明显的提升作用，铁矿石堆存量较大，恢复收费对利润贡献较大。另外，随着矿石二期下半年投产，倒运费也将有所下降。预计2008 年公司净利润将增长90%。

2009 年业绩增长催化剂。2008 年底，公司将利用权证行权二次融资资金收购集团西港区二期项目。这使原先委托经营的镍矿、铝矾土、水泥熟料等费率较高的货种改为公司自营，另外，2009 年公司将全年享受矿石二期投产带来的倒运费下降。由于矿石二期的建成，公司2009 年铁矿石的吞吐量也将有所上升。预计2009 年公司净利润将增长45%。

2010 年业绩增长催化剂。山东省最大的两家钢铁企业——济钢和莱钢已经合并，并将在日照市新建精品钢基地。日照是日照港的直接腹地，货源不存在分流，预计精品钢基地建成后将给公司带来3500—4000 万吨铁矿石增量，占2007 年铁矿石吞吐量的50%以上。另外，山西中南部的煤炭正在寻找一条新的出口。预计日照港成为新的煤运通道出海口的概率极大。这将为公司带来6000 万吨以上的煤炭运量，使公司再次面临跨越式发展的机遇。

港口行业中成长最快的公司，应给予较高估值。我们认为，以集装箱业务为主的港口自2008 年开始普遍增速放缓，而与之相反，专业的散货港口将进入高速增长期。日照港是专业散货港口，未来三年增长明确，是港口行业内最有亮点的公司，应给予较高估值。目前国内港口行业2009 年动态市盈率在15—27 倍，平均20.5 倍。我们认为日照港的合理市盈率水平应为2009 年25 倍。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2008 年、2009 年每股收益分别为0.49 元、0.72元，25 倍市盈率计算，公司的合理股价为18 元。距离目前股价有35%上升空间，给予“买入”投资评级。