北京银行2008 年4 月22 日发布公告称：预计2008 年一季度净利润同比增幅在180％以上。

点评：北京银行2008 年一季度业绩大幅增长主要归于两项因素：一是2007 年一季度基数较低；二是2008 年一季度公司各项业务发展态势良好，规模快速扩张，盈利能力显著增强。

2007 年一季度公司一次性调整递延所得税项带来约2.4 亿元支出，使得公司当期税负大幅上升。2008 年有效税率下降是一季度及全年利润高速增长的重要原因。另外，2007年一季度北京银行存款和总资产环比出现负增长，较低的基数使得公司在2008 年一季度规模出现快速扩张。

受贷款重定价完成、拆入资金成本锐减以及债券投资收益率上升等多项因素刺激，北京银行2008 年一季度利差有所扩大，净利息收入增速较快，保证了公司业绩的快速增长。

尽管如此，公司的利差在同业中依然偏低，业务多元化转型起步较晚，考虑到有效税率降低的推动作用将在一季度之后消失，公司异地扩张将使得费用增速大幅加快等因素的影响，我们认为目前公司的快速增长难以持续，未来经营状况的改善有赖于外延式扩张和业务转型成果的显现，预测2008-2010 年EPS 分别为0.79、0.95 和1.09 元，以4月21 日收盘价对应的PE 为17.1、14.2 和12.3 倍，维持“增持”评级。