新世界2007 年实现营业收入19.23 亿元，同比下降7.95%（与2006 年合并了蔡同德药店销售收入，而2007 年没有合并有一定关系）；实现营业利润2.12 亿元，同比增长49.42%；利润总额2.15 亿元，同比增长27.52％；净利润1.53 亿元，同比增长14.38％；扣除非经营性损益的净利润1.51 亿元, 同比增长50.06%。整体来看，公司百货单店依靠夯实经营效率取得了一定的增长，百货的营业利润率达到21.14%，比上年同期同比提升16.67%。2007 年公司EPS 为0.29 元，扣除非经常性损益后的EPS 为0.28元，基本符合我们之前0.280 元的预测。

2007 年，公司的新世界丽笙大酒店和新世界物业管理公司（均100%控股）分别贡献净利润3226 万元和3300 万元，经营情况比较稳定。未来公司净利润的增长主要还得看百货业务是否有继续挖潜的可能。

我们维持对公司2008-09 年EPS 的预测分别为0.370 元和0.470 元，对应2008 年4月21 日公司11.55 元的收盘价，公司2007-2009 年EPS 对应的PE 分别为41.3 倍、31.2倍和24.6 倍，在单体百货零售企业中估值水平相对合理。但考虑到公司未来尚有资产注入等预期，我们维持“增持”投资评级，目标价为14.80 元以上（2008 年EPS 以40 倍PE）。值得关注的是，我们之前测算的新世界拥有的自有商业物业的RNAV 为13.89-17.48 元。