投资要点：

受国内大中城市公交车辆更新和客车出口拉动，同时得益于公司全系列的客车产品结构，因此2007 年金龙汽车客车产销再创纪录，总量突破5 万辆大关，企业取得了不俗的经营业绩。
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虽然公交车辆占比的增大使得企业的各项应收同比出现大幅度的增长，且出口车辆的增加又使得相关费用支出增加，但是企业的产能却因此得到充分的利用。而伴随着产销量的持续增长，企业当期各项应收应付和费用支出出现增长，存货中在产品和产成品同比也增加了13.82%，但总体看还算正常。不过从经营性现金流以及各项周转率指标看，企业未来还是面临一定的市场竞争压力。此外，金龙汽车目前的负债率水平高达70%以上，公司的短期偿债能力偏弱。受国家法定节假日调整和客车出口持续增加的刺激，虽然大型客车可能会出现增速减缓的迹象，但是中型和轻型客车在2008 年仍可保持适度快速发展。同时企业所持交通银行股权2008 年5 月15 日也将获得解禁，因此虽然2008 年企业所得税率会有所提高，但预计EPS 仍可达1.06 元的水平。

2007 年金龙汽车的分配预案为10 送5 派1.50 元（含税），目前二级市场股价因市场整体持续调整已经出现一定程度的低估。因此在全面考虑客车行业和金龙汽车自身的后续发展等情况及各项影响因素后，将金龙汽车的投资评级由“中性”调整为“谨慎增持”。