经过前一周的下跌中继之后，由于投资者普遍对上周公布的一季度各项经济指标预期悲观，市场持续低迷。而央行再次提高存款准备金率表明紧缩性政策未有逆转迹象，市场陷入恐慌性抛售，各大股指均跌破前期支撑平台，打开下行通道。上周沪深两市分别下跌398点和2036点，跌幅为11.4%和15.3%，成交量则分别萎缩22%和25.2%。由于宏观基本面的各项数据并不乐观，而紧缩性调控政策依旧，大小非减持的预期尚未改善，市场的下行通道被完全打开。在这一背景之下，周日晚间证监会出台了限售股转让指导意见，不仅对大小非减持这一扰乱目前市场估值体系的主要问题有针对性的进行了初步限制和规范， 而且政策救市的信号非常明显，在短期内对市场信心的恢复和提振具有非常积极的作用。市场短期内有望扭转破位下行的趋势而展开一轮较为强劲的反弹。在操作上依然建议谨慎为主，短期内可加重仓位。但由于市场积弱已久，信心恢复需要一定时间；而短期内经济基本面数据的改善和长期市场制度建设还需要更多配套政策出台，因此市场反转尚未形成，系统性建仓机会仍然需要等待确认。建议继续关注德邦资产组合中的品种。
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上周我国一季度的各项经济数据陆续出台：从公布的数据来看，国内经济形势并不乐观。由于本币升值和国内成本上升，出口部门特别是低端的来料加工出口和纺织服装等劳动密集型出口受到很大冲击，出口增速急剧下滑。而国内居民收入增长速度远低于财政收入增速，消费需求的上升速度较为缓慢，难以弥补出口放缓的空缺。由于控制通胀对价格进行管制，许多企业面临能源短缺和产品限价，企业利润增速出现下滑。而通货膨胀由于被动货币投放和资源价格重估难以得到有效控制，目前正处于长期上行通道之中。综合来看，中国经济未来走势的不确定性在增加，证券市场的系统性风险目前仍然处于高位。由于利率政策的负作用过大，目前宏观调控仍然依赖于存款准备金率的调整。而一旦物价上行压力有所缓解，则目前的紧缩性政策将出现一定程度的放松以应对总体经济下滑的风险。尽管美国经济由于本币贬值带动了出口制造业的繁荣，陷入衰退的可能性降低，道琼斯指数也企稳反弹，但这对A股市场仅有象征性的安慰作用，对中国出口以及国内经济的正面影响较小。短期来看，市场尚不具备全面反转的基本面支持。
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尽管政策面出现了一些积极的救市信号，但我们认为上述政策的象征性意义远远大于其实际意义。市场结构性的转暖仍然需要后续政策的持续出台配合，特别是针对大小非解禁出售的一系列从价格到数量上的规范和约束政策。应该从制度构建上鼓励上市公司大股东长期持有，从生产领域创造价值而非从二级市场获取投机收益。因此我们认为短期内市场信心得到一定提振，预期有所改善之后出现的反弹是值得充分期待的，但市场反转仍然需要等待基本面转暖和后续政策的持续出台。
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从技术上看，市场短期形态极其糟糕，短暂的下跌中继之后出现的破位下行可能带来恐慌性的杀跌走势。也正因为这一点，证监会初步稳定市场的政策得以周末出台。这一政策的出台在短期内能缓和甚至阻止市场的进一步破位下行，但无法单独扭转市场的总体运行趋势，市场的完全反转尚不具备条件。投资者应密切关注大盘的日成交量变化，如出现滞涨的形态，则短期报复性反弹的头部可能出现。
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建议投资者总体仓位加高到7成以上获取短期内的交易性机会。由于资产组合弹性较好，总体收益率持续跑赢大盘指数，建议重点关注德邦资产组合中的品种。由于短期的反弹随时可能逆转，大盘的底部构造需要相当长的时间，因此仍然建议投资者逢高谨慎，如遇滞涨则应了结短期获利仓位，长线仓位应保持在3成不变。