22日公司公布2007年报：实现主营收入137.09亿元，净利润5.58亿元，同比分别增长15.86%和27.73%，每股收益0.43元，加权平均净资产收益率10.41%。预分配方案为每股派发现金0.22元（含税）。公司全年实现啤酒销量505 万千升，同比增长11%，其中主品牌销量193 万千升，同比增长19%。公司继续呈现利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。

公司业绩低于市场预期，主要是由于2007 年度本公司适用所得税率由15%调整为33%，增加缴纳所得税所致。年末应交税费为5.16 亿元，较期初增长122.3%。
公司为我国啤酒行业龙头，且同燕京、华润雪花相比，主品牌价值最高。由于我国人均啤酒消费量与国外发达国家相比仍有较大的差距，随着国民消费水平的提高，啤酒行业的龙头企业仍然具有较大的发展空间。但由于近年来国内适度从紧的金融形势和啤酒生产原材料价格连续上涨，啤酒行业竞争激烈，涨价难度较大，行业利润偏低。

预计2008 年公司啤酒产销量达到570 万千升，其中青岛啤酒主品牌达到220 万千升。由于主要原料进口麦芽等价格处于高位，公司成本压力依然较大，预计公司会借奥运时机提价平均5％左右。预计未来三年公司年销量增长15％以上，随着整合和成本控制能力提高，利润有望保持25％以上的年复合增长率。预计公司08年EPS0.56元、09年EPS0.73元。鉴于公司的行业龙头地位和08年奥运消费商机，我们给予“谨慎推荐”的投资评级。