格力电器:高毛利率有望保持

格力电器2008、2009年EPS分别为2.04、2.79元,维持对公司“买入”的评级。
  
公司2007年实现营业收入380.41亿元,比上年同期(调整后)增长44.33%;实现归属于母公司所有者的净利润12.70亿元,比上年同期(调整后)增长83.56%;实现每股收益1.58元,高于分析师此前预期。

公司空调业务2007年实现收入348.9亿元,同比增长了48.69%,而在收入增长的同时,通过技术创新不断推出受市场欢迎的新品以及不断完善营销网络,这使得公司在原材料成本不断上升的不利情况下,仍然保持了较高的毛利率,这是公司收入和利润大幅增长的主要原因。2008年公司仍将面临成本上升的压力,但分析师认为,公司通过产品结构的调整和生产效率的提高,将能继续保持其毛利率水平。

公司合肥空调生产基地将在2008年上半年建成投产,新增空调产能300万台/年,这将有效缓解公司生产能力较为紧张的局面。珠海龙山压缩机二期扩建工程将于2008年上半年建成投产,新增压缩机产能360万台/年,这将提高公司空调的配套能力和综合竞争能力。上述因素也将帮助公司实现2008年收入和利润增长不低于25%的经营目标。此外,公司完成了对珠海格力集团财务有限公司的增资,有望提高公司的资金运营效率,这可能成为利润的另一增长点。

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