武钢股份是我国老牌的板材生产企业，我国第一套现代化的热连轧机1700热连轧机就建成于武钢。到2007年武钢已经拥有三套热连轧机组，其中三热轧于2007年投产，目前武钢还在建设一条薄板坯连铸连轧生产线，预计将于2009年投产。同时武钢还在建设第三条冷轧生产线和第三条硅钢生产线，预计将于2009年投产。未来武钢将形成四套热轧、三套冷轧、三套硅钢的板材生产能力，其板材生产规模将与宝钢、鞍钢比肩。

冷轧硅钢是武钢的拳头产品，也是武钢的核心盈利点。2007年武钢的主营利润中，硅钢产品占57.12%，成为公司最重要的利润来源。武钢现有两条冷轧硅钢生产线，其中一硅钢产能24万吨，二硅钢产能70万吨，一冷轧的硅钢生产能力约45万吨，合计硅钢生产能力约140万吨（含取向硅钢28万吨），武钢的冷轧硅钢在品质上也居国内领先。由于从事冷轧硅钢的历史较早，武钢在该品种的生产上积累了较为丰富生产经验。目前武钢是国内唯一具备取向硅钢生产能力的企业，在高牌号无取向硅钢的生产上也领先宝钢、鞍钢等企业。由于冷轧硅钢的生产对设备、工艺技术要求很高，其准入门槛较高。因此武钢在冷轧硅钢生产领域的地位在国内尚无企业可与之竞争。

武钢现正在建设三热轧和薄板坯连铸连轧以及配套的三冷轧、三硅钢，武钢的板材产量和比重将进一步提高。预计到2009年底，随着武钢在建的板材项目全部投产，武钢的各类板材产量将达到1400万吨以上，届时武钢的板材比重将达到80％以上。除了大力发展冷轧硅钢外，武钢的家电板、汽车板、工程用板、重轨在国内市场也具有一定的优势，目前武钢正在不断开拓这些品种，以实现产品结构的多元化。

我们预计08、09年公司EPS可达1.21元、1.34元，给予公司“买入”的投资评级。