公司钢材贸易业务未来的发展方向是同时提供加工、剪切等增值服务，这将进一步提升公司的毛利率，公司已经在全国范围内建成16个分销分公司和47个营销网点，并建成太仓、秦皇岛、天津3个钢材交易和加工中心。

五矿营口中板有限责任公司是国内生产中厚板的专业厂家，拥有烧结、球团、炼铁、铸铁、炼钢、连铸、轧钢、制氧、发电一整套完整的产业链，配套生产能力为300万吨。所需铁矿石一半来自于公司提供进口铁矿石，一半从当地采购。五矿营口年产中板160万吨，钢坯120万吨，07年实现净利润7.53亿元，贡献投资收益1.67亿元。公司已于08年3月完成了配股，股权比例达到了85.88%。

五矿营口的宽厚板项目将于2009年10月投产，2010年实现达产。该项目投资70亿，设计产能达到150万吨，以生产宽度为5米的特宽厚板为主，目前该类产品以进口为主，预计达产后年利润贡献将达到15亿元。该项目资金已安排妥当，一部分来自于07年6月公司与五矿集团对五矿营口增资的资金，另一部分来自于中国银行担任银团牵头行组建的银团。

邯邢局拥有铁矿储备5.4亿吨，具有年产铁矿石600万吨、铁精矿300万吨的生产能力。2007年，实现净利润6.25亿元，目前改制已经完成。公司在配股说明书已承诺择机注入，我们预计08年下半年或许将会注入公司。五矿集团还拥有青海省1.7亿吨焦煤资源的采矿权以及其他一些跟国外企业的资源合作项目。根据五矿集团的发展战略，这些资产也将在条件成熟时注入到公司。

预计08年公司原有业务的每股收益在0.90元，五矿营口贡献每股收益0.66元。不考虑资产注入，公司08年每股收益为1.56元，09年为1.72元。我们应该把公司看成钢铁行业上中下游一体化的综合服务商，而不仅仅是钢铁原材料贸易商或钢材分销商。另外，五矿集团未来对公司的资产注入也值得期待，因此，我们给予公司推荐的投资评级。