紫金矿业:矿业资源龙头的回归
1、紫金矿业是目前国内最大的矿产金生产商,世界第10大黄金生产商,近年来延伸到铜、锌等有色金属的采选和冶炼,呈现金属多元化发展势头。
  
2、紫金矿业抓住H股上市和这一波金属牛市,实现了高速成长。近四年其总资产,固定资产,股东权益,销售收入,经营性现金流入,归属股东利润复合增长率高达58%,47.1%,38.6%,94.5%,70.2%,68.8%。

3、紫金矿业保有的有色金属资源储备位居国内上市公司首位。2006、2007年公司探矿及采矿权无形资产净值分别实现了67%和83%的增长。

4、利润来源多元化,矿产金、铜精矿、锌锭、阴极铜、铁精矿、金精矿分别占到了公司总毛利的48%,26%,11%,5%,5%,4%,并趋于稳定。

5、通过对紫金矿业各产品产量及价格和成本的估算,初步预测了公司近两年的业绩表现。再考虑目前全球同行业公司股票的表现情况,我们认为给与公司08年动态P/E35~40倍是较为合理的。

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