投资要点：

   
1.08年的奥运与10年的世博将分别在北京、上海举办，这将使国内城市消费增长上演“双城记”，预计两大盛会将分别推动北京、上海两个国内最重要的城市社会消费增幅创下新高，我们对上海商业进行了分析，认为世博举办、迪斯尼落成将提升上海商业板块投资价值。
　　
对05年的日本爱知县世博会研究表明，世博会举办期间对当地城市名古屋百货店零售额带动趋势明显：由销售下跌4%提升到增长10%。
　　
来沪国内外游客消费特征进行了分析，我们测算世博会举办期间游客购物支出金额约为550-600亿元人民币，参照上海百货与超市消费规模，预计将带动上海市零售额增长在30%左右。
　　
同样迪斯尼项目落成对上海商业发展形成长期利好，项目落成带动上海旅游业的大发展及相关消费服务产业链的繁荣，游客的增加也将带动购物消费的增长，位于核心商圈的百货门店我们认为将显著受益。

2.上海做为我国商业发展的前沿城市地位突出，各业态保持稳步增长势头，单体百货前20名门店销售增长9.82%，超市连锁20强增长16%。但是增幅也出现回落，这预示着市场竞争相对激烈。上海人均商业面积已达到2平方米，高出全国城镇平均水平大约2—3倍，在高网点密度、高租金水平下，业态后继展店相对困难，上海市场进入壁垒进一步抬高。我们认为具有先天优势的本地零售商占据商圈优势地段，其竞争力将得到强化，仍会保持稳定发展的态势。同时行业并购整合将进一步深入，行业整合，优化商业资源，有潜力的企业竞争力将会提升。

3.我们建议关注在上海占据商业资源优势的企业和上海商业整合受益的企业，以此投资策略可关注百联股份、友谊股份、新世界、豫园商城。