公司估值结果为38.76元，维持增持评级：
　　
在精算假设维持不变的情况下，中国太保每股内含价值和新业务价值分别为9.7和0.39元。我们认为公司长期投资回报率将维持在6%左右，5年新业务价值复合增长率将达到22%。寿险业务采用DDM模型计算评估价值为33.49元。
　　
2008非寿险业务净利润年出现负增长，但未来五年复合增长率达到38%，DDM估值结果为5.27元。综合两部分，估值结果为38.76元，维持“增持”评级。
　　
投资收益保证公司利润增长超出预期：
　　
根据年报，中国太保2007年净利润69亿元，加权平均EPS为1.12元，全面摊薄后EPS为0.90元，超出市场预期10%左右。公司利润增长主要来自于投资收益，2007年总投资收益达到272亿元，比2006年增长186%。投资收益的增长得益于投资资产和投资回报率的增长，投资资产从1848亿元增长到2864亿，增长55%。投资收益率从5.9%提高至11.7%。

调整资产结构，规避股市震荡对投资收益的影响：
　　
2007年年底公司完成IPO，公司资产结构受到了一些影响，对投资收益率有摊薄的作用。权益类资产占总资产比例比2006年有所上升，达到21%，其中可供出售类占93.6%，交易性的仅为3.7%。公司可以借此规避股市震荡对投资收益的影响。
　　
考虑到公司2007年未实现的资本利得达到80亿元，我们认为2008年公司投资收益仍然有较好的保证，投资收益率可以达到6.9%左右。
　　
寿险业务追赶式增长仍然属于良性：
　　
由于偿付能力的补充，寿险业务表现出追赶式增长态势，保费收入在银行保险和个人代理双重作用下快速增长34%，银保保费收入占比大幅增加。退保金、赔付和红利支出等呈现一定程度的上升，但我们认为寿险业务的增长仍然属于良性状态。
　　
根据公司公布的新业务价值，其首年保费利润率只是略有下降，仍然达到8.8%。
　　
产险业务平稳增长，综合成本率保持稳定：
　　
车险业务占公司产险业务的50%左右，车险赔付的情况由于交强险出现好转。产险的综合赔付率下降0.7个百分点，达到59.7%。由于佣金成本的增加，综合成本率仍然维持在99.9%。
　　
投资风险在于一季报的不确定性