年报主要内容。今日（2008年4月10日）公告2007年报和2008年一季度业绩预增公告。2007年，公司实现营业收入54.88亿元，同比增长10.21%；实现利润总额1.2亿元，同比增长28.48%；实现归属于母公司的净利润1亿元，同比增长27.86%；净资产收益率为14.34%。2007年公司实现每股收益0.49元，基本符合预期。
　　
一季报业绩预增90%以上。公司同时发布的预增公告显示，公司2008年一季度净利润有望同比增长90%以上，公司2007年一季度实现净利润3184万元，根据预增公告，公司2008年一季度净利润有望达到6050万元，折合EPS为0.30元。
　　
正如我们在批发与零售贸易行业二季度投资策略报告中强调的，2008年一季度，由于CPI上升的拉动，超市卖场账面销售收入和利润的增长有望超出预期（价格上涨，而实质性需求，尤其是生活必需品的实质性需求没有下降），而拥有重百超市连锁门店的重庆百货的预增公告正是我们这一预测的现实反映。
　　
简单评论和投资建议。我们调高公司2008年净利润的增幅为40%（原来为20%左右），调高2008年EPS的预测至0.69元，预计2009-10年，在未发生资产重组（注入的前提下），公司净利润增幅在20%左右，EPS分别为0.84元和1.02元。
　　
我们在2007年11月份对重庆百货的调研中，曾经考察了重庆市几大商圈中重庆百货和重庆商社旗下百货门店（重百和新世纪百货）、超市门店（重百超市和新世纪超市），以及二者的连锁家电零售门店。调研跟踪发现，重庆商社旗下商业资产的网点布局、销售规模和利润情况与重庆百货基本相似，也就是说，如果公司发生了重庆商业商业类资产注入的情况，给公司损益的贡献就是销售收入和利润的翻倍，而对EPS的影响，则要看最根本的方案，包括注入资产是什么、股本摊薄多少等。
　　
公司目前处于停牌期，市场普遍的预期是与重庆商社的资产注入有关。我们认为，在资产注入未发生的情况下，给以公司2008年30-40倍的PE是合理的，即公司的合理价值区间为：21-28元，而资产注入预期还应该给公司带来一定的溢价，具体溢价多少，还要看公司未来方案的具体情况。
　　
我们仍维持“增持”的投资评级，并将密切关注公司资产注入进程。