二季度投资策略:市场反应过度二季度将转暖

2008-04-10 16:13:31更新来源:中投证券作者:杨宗耀附件下载

国内有关宏观经济数据将出现积极变化：3月份贸易顺差将出现回升，二季度信贷规模控制不会更紧，CPI水平将会略有回落，企业利润增长率仍将保持；二季度美国金融市场趋于稳定；3月份大小非解禁高峰已度过。随着预期逐渐好转，市场将逐渐走好。

投资要点：
　　
基于对中国经济发展前景的良好预期，人民币持续升值和股改的基本完成，2007年股票市场爆发了罕见的大牛市行情，上证指数一度高达6124点；但之后以美国次贷危机成为导火索及一系列利空的集中出现，市场以较快的速度下跌约45%，调整幅度较大。
　
我们认为，去年10月以来的下跌可以分为两个阶段：第一个阶段从07年10月中旬至08年3月初，上证指数由约6000点下跌至约4300点，这一阶段的下跌在一定程度上正常反应了各种利空因素的出现；第二个阶段从3月初至4月初，上证指数由约4300点最低下探至3271点，这个阶段的下跌是市场对有关利空因素和宏观经济的过分担忧，而出现放大并非理性杀跌。如，一方面短期经济数据表现不佳，负面预期强化：贸易顺差环比大幅下降；CPI再创新高；信贷数据骤降；另一方面大小非解禁成为重要的助跌力量，扰动了市场估值体系，加剧了市场的波动和下跌。
　　
这种负面影响预期不会持续恶化，甚至将出现好转。如，国内有关宏观经济数据将出现积极变化：3月份贸易顺差将出现回升，二季度信贷规模控制不会更紧，CPI水平将会略有回落，企业利润增长率仍将保持；二季度美国金融市场趋于稳定；3月份大小非解禁高峰已度过。随着预期逐渐好转，市场将逐渐走好。
　　
作为主题投资，我们主要看好以下板块：一是节能环保及新能源行业。根据国家“十一五”规划，2010年单位GDP能耗要比2005年下降20%。在目前紧缩性环境下，该产业将得到政策倾斜。二是高科技行业和创投板块。
　　
随着国家自主创新战略的持续强化和创业板的推出，高技术产业和创投板块有可能受到市场的追捧。三是基建行业。经济放缓背景下，基础设施建设将成为各国财政支出的重要方向，国内的财政支出也将较快启动，面对国内市场的基建类公司将首先受益。四是并购重组主题。今年2月，上市公司并购重组审核委员会的成立，并购重组已经被作为提高上市公司质量的重要途径之一，如航空航天、通信、电子信息、建材等行业近期重组力度增强。五是医疗行业。作为弱周期性行业，医疗属于防御型品种。随着收入水平提高和人口老龄化，医疗保健服务的需求加大；新的医改方案在08年至少会增加上千亿的财政投入，医药企业将从中获得巨额收益。六是如银行、保险、地产、煤炭、钢铁、石油石化等大盘蓝筹股出现超跌，将创造交易性机会。

其他文章

下一篇：4月10日联合证券晨会纪要(2008-04-10)
上一篇：2008年新股投资策略分析:一级市场机会尚存(2008-04-10)

二季度投资策略:市场反应过度二季度...

二季度宏观策略:中国经济高位回落趋势...

谢国忠：金融系统崩溃

王庆：货币政策为何选升值而不是加息

阚治东：搞创投就像插队时选种子