我们认为，尽管面临众多不确定性因素，但医药行业持续景气的趋势没有改变，作这一判断的理由在于两方面：一是医药消费需求持续增长的经济基础并没有发生逆转，二，更重要的是，医疗保障制度的重新安排将有力缓解人们对未来的担忧，刚性的消费需求将得到有力释放。2季度的行业统计数据和医药上市公司先后公布的年报收益数据及08年一季度的业绩预增，均印证了我们前期对发展趋势的判断。
　　
人们对未来的担忧可能来自利率的上升、人民币升值和原材料成本的上升。
　　
但分析表明，利率的上升带来的财务费用对利润的影响极其有限，而以出口为导向的化学原料药尽管面临汇率风险，但原料药价格的提升将有力对冲人民币升值风险；原材料成本的上升则由于行业步入景气，其成本传导能力在不断提升。总体而言，我们认为，经济体系中的不确定性因素对行业发展的影响是有限的。
　　
估值体系的紊乱一度影响了人们对价值的判断。假定过去10年医药行业平均46XPE（以上一年度盈利数据为估值基础）的估值水平是合理并可重复的，那么我们可以判断目前市场对医药行业08PE31X的动态估值水平已经进入合理区间，至少是已经接近估值底部。
　　
面对可能出现的不确定性因素，我们对投资标的的选择依然坚持以成长为考核标准，更为推崇恒瑞医药、科华生物、康缘药业、双鹭药业等内生性成长能力持续良好并且稳定的公司。
　　
医改是投资医药企业不可缺少的投资主线。两级分层转诊制度下，在第三终端，普药类公司将受益非浅，如双鹤药业和西南药业；而医药商业类公司药品配送职能将进一步强化，至少我们观察到南京医药在药房托管方面已经拥有了成功的尝试，或将成为医药商业公司未来发展的一种重要模式。