判断依据
   
1、消息面上，中国人民银行货币政策委员会日前在京召开2008 年第一季度例会。会议认为，要坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向。同时，根据国内外经济金融形势的变化，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。对于宏观经济形势，我们认为，当前我国经济继续保持平稳快速发展，但固定资产投资反弹的压力较大，货币信贷投放仍然偏多，流动性过剩矛盾尚未缓解，价格上涨的压力明显，从紧货币政策是不会改变的，未来仍有存在出台加息等紧缩调控政策的可能。国际上，美国次级抵押贷款危机进一步加剧，全球经济环境变化不确定因素和风险增加，这对市场企稳也带来不利影响。我们认为，投资者对股市的信心是支撑市场运行的重要支柱，一个让投资者失去信心的市场是注定要走弱的。中国平安"天量"再融资计划的出炉、浦发银行等的再融资跟风之举，"大小非"的集中上市流通，降低证券交易印花税前景不明，大盘蓝筹股的业绩落差，包括QDII在内的基金和银行理财产品的"零收益"或"负收益"，以及上市公司不能令人信服的高管薪酬激励，所有这一切营造了一种的不确定氛围，使股民对股市的未来无法保持信心，而机构的抛售又进一步加剧了股指的下行压力和市场的恐慌气氛。尽管管理层从2 月以来批准发行了近20 多只基金，但是脆弱的市场并没有因此而恢复活力。为此，我们认为目前市场人气恢复需要一个过程，大盘向上反弹的压力较大。
   
2、沪深A 股持续暴跌，市场各方呼吁政策救市，切实维护投资者利益。2008 年三月份沪指跌幅为20.14%，创下1995 年以来的最大纪录，1-3 月的季度跌幅累计37.63%，也创下了15 年来季度最大跌幅纪录。沪市股指自去年10 月6124.04 点以来，5 个月的时间跌幅高达46%，从历史上的走势看，即使是2001-2005 年四年熊市的过程中，也没有出现如此大的下跌幅度，甚至是在2007年的5 月31日出台提高印花税之后的大跳水，跌幅也只有20%，可以认为，这种下跌已经超出了牛市调整的范畴，超出了正常的熊市下跌的范畴，而这种下跌在很大程度上意味着市场进入了一个全面恐慌的阶段，进入了绝大多数投资者疯狂抛售的阶段，进入了一个市场信心全线溃退的阶段，这种惨烈跌幅可谓世界罕见。这种系统性持续释放导致的过度非理性大跌，显然把包括基金、券商等机构在内的个方投资者悉数套牢。在该背景下，针对近期市场的连续暴跌，三大报分别发表社论呼吁救市，国务院要求金融监管机构促进股市稳定健康发展，着力提高上市公司质量，维护公开、公平、公正的市场秩序。甚至包括外电和一些主流媒体都认为近阶段大盘的持续大幅调整并不正常，呼吁管理层应该果断出台救市政策以稳定市场信心，及时采取调整印花税率、严格控制再融资规模、提高再融资门槛以及合理引导大小非解禁等举措来稳定投资者预期。
   
3、从技术上看，中国石油短暂止跌，中国人寿、中国平安、招商银行、工商银行、万科A等前期走势疲软的指标股均出现较强反弹，并走出相对持续活跃的独立行情，为遏制股指进一步下滑起到重要作用。我们统计发现，大盘经过近半年的调整，包括能源、煤炭、有色金属、金融、房地产、电力、钢铁行业以及装备制造等重点行业的估值水平已经具备相当的吸引力，都不具备继续下跌的空间。随着市场信心的逐步回暖，部分资金开始试探性进场运作，并初步形成轮番活跃的格局，为整个市场的成功筑底奠定了一定的基础。从盘面看，本周科技创投、三通板块、奥运板块、农业等题材股出现较大补跌行情，这主要是由于该部分个股业绩较差，市盈率很高，那么在市盈率水平30-40 倍之间的蓝筹股下跌了50%的大环境下，这种市盈率上百上千的个股就面临着极大地价值回归的压力，我们认为，这种价值回归短期将延续，只有等到这些股跌到真正的底部，市场才有望形成真正的底部。短线来看，本周四市场在向下考验3271 点后出现一定反抽行情，但遗憾的是，在反弹的过程中，盘中反弹而量能难以放大，显示市场的谨慎氛围仍占上风，量能不济仍将大大抑制市场的反弹空间，投资者应密切关注量能的变化，若量能始终难以放大，大盘向上反弹就容易遇阻。

关注热点
   
从价值投资的角度看，我们认为被市场严重错杀的超跌蓝筹品种有可能成为新基金建仓的首选品种。比如金融、保险、钢铁等超跌蓝筹股近期明显止跌回升，就值得逢低关注；从成长投资的角度而言，我们认为，寻求未来确定性增长的上市公司，是防范市场风险取得稳定收益的较好选择。此外，各类极度超跌题材股短线也可逢低关注，因为一旦大盘能够止跌反弹，那么，那些跌幅超过百分之六、七十的极度超跌品种，则往往会在短期出现较大报复性反弹机会。

注意事项
   
由于市场积弱已久，投资者的信心有待恢复，大盘短期内虽具备反弹的条件，但缺乏引领大盘上扬的契机，操作上仍以控制仓位为主，注意风险回避，可重点关注估值水平较低的和有业绩支撑的股票。多空分歧造成股指上下剧烈拉锯，随着很多个股过度非理性杀跌，市场新的投资机会又在孕育之中，短期在市场的震荡之中，投资者作好局部个股风险防范的同时，也可适当关注各类过度超跌潜力股的投资机会。