估值加剧下降在近期的全球金融动荡中，国内A股市场出现了大幅调整，市盈率水平呈直线下降趋势，越来越接近合理的估值区间，与其他市场的差距也在迅速缩小，极大地缓解了市场所面临的估值压力盈利预期受宏观因素影响进行下调目前的宏观经济形势确实比较严峻，对上市公司的业绩增长也确实产生了比较不利的影响，但是，考虑到08年将实现所得税内外资并轨等利好因素，我们对08年的业绩增速预测只进行小幅调整。在GDP增速10%以上，而CPI为6%以下的前提下，我们把08年上市公司的业绩增速预测值从30-40%下调为25-30%巨额再融资能否成行将成为主导市场资金供需的主要因素二季度资金层面将会得到缓解，尤其是大小非解禁带来的负面影响将逐步得到化解，而巨额再融资能否成行将成为主导市场资金供需的主要因素。如政策层面能够尽量约束大盘股这种融资行为，一方面可以稳定市场信心，引导资金回流股市，另一方面对资金需求的压力也会大幅降低，市场资金供需有望重新达到平衡。
　　
国际游资将加剧国内股票市场波动在第二季度人民币加速升值的预期推动下，外资头寸存量累积无疑仍将加剧国内权益市场的波动。人民币升值过程中，为了防止热钱的过度涌入，人民币汇率弹性无疑将大为提高，虽然在完成市场预期的10%左右升值幅度以前不会导致大量国际资本的过度流出，但必然会加剧资金出入的流量波动，那么也会加剧与流量波动显著正相关的国内股票市场波动。
　　
投资策略从二季度来看，虽然上市公司的盈利预期下降，但估值已逐步进入合理区间。资金层面带来的压力，由于二季度大小非解禁数量的下降而逐步得到缓解。市场逐渐具备了企稳的条件。但再融资情况和海外市场的动荡增加了市场未来发展的不确定性。因此，我们建议防守为本，反击制胜。