08年二季度行业配置策略:在中上游企业播种春华

2008-04-03 15:51:53更新来源:齐鲁证券附件下载

我们认为目前在能源价格持续高涨，其它生产要素成本不断增加的背景下，输入性通胀的效果比较明显，企业盈利很多程度上在向中上游企业进一步集中。

报告要点
　　
目前两市PE已经接近低风险区域。从2006年3月份之后，上证A股收盘和全部A股PE值走势拟合度相当高。考虑中国新兴市场的性质，PE在24倍以下属于低风险区域。
　　
第二季度大小非解禁压力相比较第一季度将减少52.6%，同时二季度也是08年大小非解禁压力最小的季度。
　　
3200点±50点是强支撑位置，阻力位在5000±100点，平衡位置在4100±100点。在不破3200点强支撑的情况，6月上旬才有望冲击今年1月22日在4900点附近的跳空缺口，形成比较乐观的走势。如果强支撑击穿后，今年的极限位置将在2800点附近，报复性反弹之后5000点将成为今年可望不可及的强阻力位置。从时间周期分析，4月—5月底之前市场仍处于振荡阶段，期间反弹的弱阻力4100±100点为平衡位置，强阻力4500点附近。
　　
二个半月来市场调整时期相比前期市场小幅反弹可以明显看出，农、林、牧、渔业和综合类资金流向呈现大幅下降趋势，信息制造业资金流出也大幅增加。房地产业和交通运输、仓储业资金流出较上月有所减少。采掘业、建筑业资金流出较上月有所增加。
　　
2008年的通胀水平还将面临一个新问题——上游投入性产品价格上涨传导的压力。我们认为目前在能源价格持续高涨，其它生产要素成本不断增加的背景下，输入性通胀的效果比较明显，企业盈利很多程度上在向中上游企业进一步集中。第二季度关注煤炭、钢铁和建材行业、造纸行业投资机会。..建议在第二季度加大对银行板块关注力度。
　　
房产企业的分化逐渐拉开，关注行业研究员首推产品“金中华”（即金融街、中粮地产、华发股份），继续关注“龙头组合”（万科A、招商地产、保利地产）。
　　
2008年二季度个股投资组合参考。

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