三友化工:业绩超预期行业景气度持续

2008-04-02 16:29:06更新来源:安信证券作者:刘军附件下载

报告关键点：
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业绩预增的主要原因是产品产量的增加以及纯碱毛利率的提升..纯碱行业景气持续，公业绩逐季增长报告摘要：
　　
一季度预增250％：公司公告一季度业绩较去年同期预增250％以上，主要原因是产品产量的增加以及纯碱毛利率的提升。我们估计公司一季度的每股收益为0.37元，超出了市场的预期。
　　
纯碱量价齐增，行业景气持续：2008年以来，纯碱的价格逐月季提高，目前企业的含税出厂价均在1800～1900元之间。公司2007年10月份公司投产了40万吨的新建纯碱产能，2008年得到充分释放，2008年的产量将达到200万吨以上。
　　
氯碱产能保持增长：随着2007年8月二期的10万吨烧碱和10万吨PVC装置的顺利投产，公司的氯碱总产能达到20万吨烧碱和20万吨PVC。氯碱三期将于2008年8月投产，2008年产量估计能达到24万吨的规模，产量较去年同期增长70％以上，是2008年的重要增长点。
　　
提高2008年的盈利预测，维持“买入－A”的评级：处于谨慎原则考虑，我们小幅提高公司2008年的盈利预测至1.24元，乐观估计公司的业绩会超出我们的预测。公司股价经过调整后，目前具有吸引力，维持“买入－A”的评级。

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