公司昨日公布2007年年报：全年实现营业收入11.85亿元，同比增长39.49%；归属母公司股东净利润1.15亿元，同比增长69.73%。以1.5亿总股本计算，每股收益0.77元。公司分红方案为：每10股派现金1元，及每10股转增3股。
　　
销售业绩大幅增长的主要原因在于产能扩张和营销渠道的拓展带来销售收入的提升；毛利率的提升则得益于产品提价和产品结构优化，此外光学镜片业务的增加也提高了综合毛利率。
　　
根据公司2008年经营计划，将继续通过技改项目来扩张产能以满足现已饱和的产销要求。预计在未来两年，公司的纽扣、拉链及水晶钻产能可分别达到95亿粒、2.66亿米及40亿粒的水平，产品结构也将进一步优化。产能的扩张成为销售收入继续增长的保证。
　　
公司作为国内服饰辅料行业的龙头，依托良好的品牌资源和规模优势，具备了较强的议价能力。面对原材料价格上涨、劳动力成本上升、人民币升值等压力，公司可以通过调整产品结构、提高产品售价等方式转嫁到下游服装企业，毛利率能继续保持33%左右水平。
　　
我们预测2008-2010年摊薄后每股收益分别为1.02元、1.40元和1.62元，未来三年复合增值率27.93%。对比纺织服装行业其他公司的市盈率水平及公司的成长性，我们认为赋予公司28-30倍PE是合理的，合理价格在30.58元左右。