苏宁电器2007 年度业绩交流会纪要

2008-04-01 16:09:56更新来源:国信证券作者:胡鸿轲附件下载

事项：
　　
近日，苏宁电器在北京召开了2007年度业绩交流会，会上公司主要领导就苏宁电器2007年的经营成果进行了说明，揭示了公司的核心竞争力所在，并对公司未来经营前景作了战略上的展望。
　　
我们认为公司2007年业绩的快速增长，表面原因在于公司规模、效益的双引擎驱动；深层原因则是来自于公司基于卓越管理团队、厚积薄发战略的差异化竞争力，这是苏宁演进为行业第一的核心竞争力所在。
　　
评论：
　　
2007年业绩回顾：规模、效益双引擎推动下的快速增长2007年，苏宁电器实现营业收入401.5亿元，同比增长53.5%；实现净利润14.7亿元，同比增长93.4%，业绩的快速增长，是公司外延扩张、内涵提高叠加推动的结果。
　　
从外延扩张看，2007年，公司净增连锁门店281家（包括年底收购的120家加盟店），连锁门店店总数达632家，其中，旗舰店增长115.8%，达82家，中心店增长86.7%，达183家，旗舰店、社区店占公司门店总数的41.9%，较06年提升3.2个百分点，覆盖全国152个地级以上城市，连锁店面积达264.21万平方米。

估值及投资策略
　　
预计公司2008-2010年每股收益分别为1.82元、2.85元、3.61元，考虑到公司的长期持续增长的趋势，我们给予09年35倍的动态PE，那么公司价值为100元/股。
　　
我们认为，公司在卓越管理团队、厚积薄发战略构筑的产异化竞争力的推动下，必将快速向行业第一演进，我们对苏宁的投资策略仍坚持买入并长期持有，投资评级维持推荐（最高评级）。

其他文章

下一篇：白云机场:驶入盈利增长“快车道”(2008-03-31)

杰弗里·弗兰克尔：商品价格为何飞涨？

高占军：债市避风港

中投公司澄清没洽购德国第二大银行德累...

张国宝：新任能源掌门人

一参一控：券商第三次革命胎动