淡季产销量缩减对全年业绩影响不大尽管受气候尤其是雪灾的影响，1-2月份我国水泥产销量下降；但全年固定资产投资预计仍将保持在22%左右的高位运行，水泥需求依旧旺盛；进入3月份，随着天气恢复正常以及灾后重建工作的展开，水泥需求将恢复性增长，一季度水泥产销量缩减对全年业绩影响不大。
　　
价格季节性回调无碍长期增势1-2月份受季节因素的影响，华东、中南等部分地区水泥价格环比出现下降。我们认为3月份后，水泥价格将全面上涨，全年涨幅预计达6%-8%，主要有下面三个原因：
　　
1、落后产能淘汰、水泥固定资产投资、需求旺盛将使产能过剩的局面逐步改善，供求关系趋于平衡，水泥涨价有坚实基础；2、煤炭价格加速上涨，电力价格也有很大的上涨可能，水泥生产成本预计将上升4%-6%，涨价具有内在需求；3、大水泥集团加快产能扩张的步伐和并购重组力度，市场份额逐渐向大型水泥企业集中，产业集中度提高使水泥涨价有充分条件。
　　
第二季度水泥行业投资策略目前水泥制造行业2008平均预测市盈率20.12，与全部A股预测市盈率21.12基本相当；水泥行业落后产能淘汰、产业集中度提高等利好因素在股价中得到合理体现，给予行业“持有”评级。建议关注需求旺盛以及落后产能淘汰力度大的区域内的公司，尤其是具有高度成长性的公司；重点推荐冀东水泥和华新水泥：
　　
冀东水泥：2008-2009年EPS为0.64元、0.94元，买入；华新水泥：2008-2009年EPS为1.12元、1.55元，买入。风险提示部分地区存在产能扩张导致景气下降风险；原材料和能源上涨带来的成本上升风险。