长安汽车:市场竞争更趋激烈未来发展道路艰辛
2007 年,由于微型汽车和经济型轿车市场竞争进一步加剧,导致长安汽车的经营压力激增,不但长安铃木业绩出现大幅度下滑,公司本部甚至还出现了亏损,若非有来自长安福特马自达、江铃汽车等的投资收益,企业将陷入更加被动的境地。

来自中国汽车工业协会的相关信息显示2007 年产销继续保持快速增长且完成年度销售计划的企业就包括有长安福特马自达。其轿车业务是带动整 
个长安汽车产销和盈利增长的主要动力,长安福特马自达以投资收益形式给长安汽车带来的盈利现在乃至未来一段时期都将继续成为企业经营业绩的主要源泉。

由于长安福特马自达对长安汽车来说,其重要性日益增加,而且长安福特马自达2008 年仍将保持较好的发展态势,不过随着南京长安的建成投产和与一汽马自达出现的“恶斗”,未来可能会继续分散公司管理层相当部分的精力,进而影响到整体经营业绩。而且本部的微车业务和长安铃木的经济型轿车所面对残酷的现实,短期内恐难有根本性改观,将可能继续成为拖累因素。加之股本持续扩张,因此预计长安汽车2008 年的EPS 基本与2007 年持平,在0.34 元左右的水平(不考虑07 年度分红送股因素则EPS 为0.40 元左右)。

经采用包括PE 法在内的多种方法进行估算,可以发现作为乘用车生产企业的长安汽车其目前的二级市场价格基本已经反映其内在价值。因此在综合考虑汽车行业和长安汽车的发展前景以及评价各种影响因素后,维持对长安汽车“中性”的投资评级不变。 

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